Документ появился на сайте SEC вскоре после 16:03 по тихоокеанскому времени в среду, 20 мая 2026 года. Несколько минут спустя TechCrunch опубликовал первый анализ. Утром в четверг, 21 мая, S-1 SpaceX стал главной темой мировой экономической прессы, от Уолл-стрит до Сингапура. Компания, основанная в 2002 году Илоном Маском, официально начала процедуру, чтобы через несколько недель стать крупнейшим в истории выходом на биржу.
Ключевые цифры проспекта
Документ на 528 страницах, представленный в Комиссию по ценным бумагам и биржам, раскрывает финансовые данные, которые до сих пор тщательно скрывались. По итогам 2025 финансового года SpaceX заявляет о выручке в 18,7 миллиарда долларов — утроение за три года, в основном за счет Starlink, спутниковой группировки, которая теперь насчитывает 6,8 миллиона платных абонентов. Но эти доходы сопровождаются чистым убытком в 4,9 миллиарда долларов за год и совокупным дефицитом, достигающим 41,3 миллиарда. В балансе также есть сюрприз: 18 712 биткоинов в казначействе, оцененные в 1,29 миллиарда долларов по состоянию на 31 марта 2026 года. Финансовый долг составляет 60 миллиардов долларов, в основном связанный со строительством Starbase и разработкой Starship.
Головокружительная целевая оценка
Целевая оценка, упомянутая в нескольких банковских анализах, в частности, в сообщениях Zonebourse, Le Figaro и Euronews, составляет около 2 триллионов долларов, что эквивалентно текущей рыночной капитализации Apple. Если она подтвердится, это IPO SpaceX станет крупнейшим из когда-либо проведенных — опередив текущий рекорд, установленный Saudi Aramco в 2019 году (привлечено 29,4 миллиарда долларов). Биржевой тикер, под которым акции будут котироваться на Nasdaq, на данном этапе публично не раскрыт в проспекте. Согласно первым утечкам, операция направлена на привлечение около 30 миллиардов долларов, что составляет менее 2% капитала, чтобы минимизировать размытие акций для самого Илона Маска.
Структура управления: Маск контролирует все
Это одно из наиболее обсуждаемых откровений проспекта. По итогам сделки Илон Маск будет совмещать должности генерального директора, технического директора и председателя совета директоров. Более того, он будет владеть акциями класса B с множественными правами голоса, что гарантирует ему 78% голосов при всего 41% экономического капитала. Структура, вдохновленная Meta и Google, но доведенная до беспрецедентного уровня концентрации для котируемой компании такого размера. Несколько институциональных инвесторов, включая калифорнийский пенсионный фонд CalPERS и норвежский NBIM, уже выразили свою обеспокоенность.
Значение Starlink, xAI и Starship
Проспект посвящает 87 страниц описанию трех столпов деятельности. Starlink, ставший финансовым двигателем группы, теперь генерирует 14,1 миллиарда долларов годового дохода и 3,2 миллиарда операционного денежного потока. Сервис Direct-to-Cell, обеспечивающий спутниковую связь для стандартных смартфонов, поступил в массовую коммерческую продажу в марте 2026 года и насчитывает 2 миллиона пользователей. Подразделение xAI, интегрированное в конце 2024 года в результате оспариваемого слияния, напротив, потеряло 6,2 миллиарда долларов в 2025 году; Anthropic, упомянутая в S-1, платит SpaceX 15 миллиардов долларов в течение пяти лет за аренду ее вычислительных мощностей. Starship, наконец, представленный как крупный стратегический проект, еще не достиг порога полной многоразовости, но компания рассчитывает на полет на Марс уже в 2028 году.
График операции
Согласно Euronews, который ссылается на сам проспект, роуд-шоу может начаться через пятнадцать дней после публикации документа, то есть в четверг, 4 июня, а выход на биржу, вероятно, состоится в пятницу, 12 июня 2026 года. Банковский синдикат возглавляет Goldman Sachs — назначенный ведущим менеджером по информации CNBC, переданной Euronews 20 мая — при поддержке Morgan Stanley, JP Morgan и Allen & Company. Суверенный фонд Саудовской Аравии PIF, давний инвестор, входит в число ожидаемых крупных подписчиков.
Остающиеся вопросы
Две темные зоны остаются в проспекте. Первая касается зависимости SpaceX от государственных контрактов США: НАСА, Пентагон и NRO составляют в совокупности 4,2 миллиарда долларов выручки в 2025 году, или 22% от общей суммы. Смена администрации или антимонопольное расследование — как то, что было начато FCC в апреле по вопросу распределения частот для Starlink — может иметь большой вес. Вторая касается оценки, приданной xAI в слиянии 2024 года: SEC может запросить дополнительную информацию, прежде чем дать окончательное разрешение. Несколько аналитиков, включая Morningstar, уже рекомендуют осторожность и говорят об «аспирационной оценке».
Мнение редакции
Не следует путать восхищение, которое вызывает компания SpaceX — которая, несомненно, возродила западную космическую промышленность — и осторожность, которая необходима перед лицом этого IPO. Цифры говорят сами за себя: 18,67 миллиарда доходов в 2025 году, конечно, но сопровождающиеся существенными убытками и оценкой, которая предполагает темпы роста, достойные лучших лет технологического сектора. Если добавить ультрацентрализованное управление Илона Маска — акции специальной категории с 10 голосами на акцию — ставку на Starship, которую еще предстоит реализовать, и регуляторную неопределенность, которая давит на Starlink, мы получаем одно из самых сложных дел, когда-либо представлявшихся на рынках. Тем не менее, для крупного инвестора отказ от участия в этой операции равносилен отказу от основного котируемого инструмента для воздействия на новую космическую экономику. Наше убеждение: покупать нужно, но умеренно, и смириться с значительной волатильностью в течение как минимум двух лет.
Что нужно запомнить
- Среда, 20 мая 2026 года: SpaceX подает форму S-1 в SEC.
- Целевая котировка на Nasdaq, целевая оценка около 2 триллионов долларов (тикер еще не сообщается).
- Выручка в 2025 году: 18,67 миллиарда долларов (источник: Investing.com / Yahoo Finance).
- Starlink: 10 000 спутников, 10 миллионов пользователей в 150 странах, 4,4 миллиарда долларов операционной прибыли.
- xAI зафиксировала 6,4 миллиарда долларов операционных убытков в 2025 году согласно проспекту.
- Управление: акции с 10 голосами на акцию, Маск сохранит доминирующий контроль.
- Ориентировочный график: роуд-шоу 4 июня, вероятный листинг 12 июня 2026 года; Goldman Sachs — ведущий менеджер.
Источники:
