Управляющий Банка Франции забил тревогу 3 апреля 2026 года: экономическая ситуация в Европе теперь «ближе к промежуточному неблагоприятному сценарию», чем к «базовому сценарию», рассмотренному в марте Европейским центральным банком (ЕЦБ). Это заявление, сделанное в разгар войны на Ближнем Востоке, отражает растущую обеспокоенность монетарных властей по поводу нефтяного шока, который становится затяжным. «Продолжение конфликта и регулярное закрытие Ормузского пролива создают беспрецедентную неопределенность со времен 1970-х годов», — добавил он, призывая к «максимальной бдительности».
Главное управление казначейства в своих мировых весенних прогнозах на 2026 год, опубликованных 3 апреля, подтверждает масштаб шока. Мировая экономика «сильно пострадала от конфликта на Ближнем Востоке и последовавшего за ним нового энергетического шока». Влияние на рост будет «различным между странами в зависимости от их интенсивности и энергетического баланса». Страны, наиболее зависимые от импорта углеводородов — особенно в Африке, Южной Азии и Индийском океане — наиболее уязвимы. Министр экономики Франции Ролан Лескюр сам говорил о «новом нефтяном шоке» перед Национальным собранием 24 марта, предупреждая, что «гипотеза о временном кризисе, к сожалению, больше не актуальна».
ОЭСР в своих «Экономических перспективах» за март 2026 года подчеркивает, что устойчивость мировой экономики «подвергается испытанию». Новые инфляционные давления, вызванные ростом цен на нефть (которые превысили 120 долларов за баррель до прекращения огня), давят на потребление домохозяйств и маржу компаний. В еврозоне общая инфляция (Гармонизированный индекс потребительских цен) поднимется до 1,7% в среднем за год в базовом сценарии Банка Франции, после 0,9% в 2025 году — но эта цифра может быть значительно выше, если конфликт затянется. ЕЦБ, который начал цикл снижения ставок, оказался в затруднительном положении: снижение ставок для поддержки роста рисковало бы подпитывать импортированную инфляцию.
Для Франции шок реален, но частично амортизирован. Французский энергетический баланс, где доминирует ядерная энергетика (около 70% производства электроэнергии), ограничивает прямое влияние на цены на электроэнергию. Однако топливо и газовое отопление непосредственно затронуты. Избыточные налоговые поступления в размере 270 миллионов евро, зафиксированные в марте благодаря росту поступлений НДС от топлива, не компенсируют макроэкономическую стоимость кризиса. Банк Франции снизил свои прогнозы роста на 2026 и 2027 годы, исключив при этом сценарий рецессии — «пока».
Финансовые рынки отражают эту тревогу. Евро ослаб по отношению к доллару, доходность европейских облигаций выросла, а наиболее энергоемкие секторы (транспорт, химия, тяжелая промышленность) значительно отстают на фондовой бирже. BNP Paribas в своем еженедельном отчете от 7 апреля отмечает, что текущие прогнозы роста быстро ухудшаются. Центральный сценарий остается сценарием замедления, а не рецессии — но с исключительно широким диапазоном неопределенности. Как резюмирует Управление казначейства: «Все зависит от продолжительности и интенсивности конфликта».
Источники и ссылки:
- Главное управление казначейства: https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/2026/04/03/perspectives-mondiales-au-printemps-2026-l-economie-mondiale-a-l-epreuve-d-un-nouveau-choc-energetique
- Банк Франции (Прогнозы): https://banque-france.fr/fr/publications-et-statistiques/publications/projections-macroeconomiques-intermediaires-mars-2026
- ОЭСР: https://www.oecd.org/fr/about/news/press-releases/2026/03/global-economic-outlook-remains-robust-but-has-weakened-amid-energy-shock-and-geopolitical-risks.html
- Challenges: https://www.challenges.fr/economie/guerre-au-moyen-orient-la-banque-de-france-revoit-ses-previsions-de-croissance-a-la-baisse-mais-ne-prevoit-pas-de-recession_642120
- Capital: https://www.capital.fr/economie-politique/nouveau-choc-petrolier-le-ministre-de-l-economie-alerte-sur-un-risque-pour-la-croissance-1524991
- BNP Paribas Research: http://economic-research.bnpparibas.com/html/fr-FR/scenario-nowcasts-previsions-Recherche-economique-7-avril-2026-07/04/2026,53207
