O governador do Banco da França deu o alarme em 3 de abril de 2026: a situação econômica europeia está agora «mais próxima do cenário intermediário desfavorável» do que do «cenário de base» previsto em março pelo Banco Central Europeu (BCE). Esta declaração, feita em plena guerra no Oriente Médio, traduz a crescente preocupação das autoridades monetárias face a um choque petrolífero que se prolonga. «A prolongação do conflito e o fechamento recorrente do Estreito de Ormuz criam uma incerteza sem precedentes desde os anos 1970», acrescentou, apelando à «maior vigilância».
A Direção Geral do Tesouro, em suas perspectivas globais de primavera de 2026 publicadas em 3 de abril, confirma a magnitude do choque. A economia mundial é «fortemente afetada pelo conflito no Oriente Médio e pelo novo choque energético que se seguiu». O impacto no crescimento será «heterogêneo entre os países, dependendo de sua intensidade e mix energético». Os países mais dependentes das importações de hidrocarbonetos — notadamente na África, no Sul da Ásia e no Oceano Índico — são os mais vulneráveis. O ministro francês da Economia, Roland Lescure, ele próprio evocou um «novo choque petrolífero» perante a Assembleia Nacional em 24 de março, advertindo que «a hipótese de uma crise passageira infelizmente não é mais atual».
A OCDE, em suas Perspectivas Econômicas de março de 2026, destaca que a resiliência da economia mundial está «à prova». As novas tensões inflacionárias geradas pelo aumento do petróleo (que ultrapassou os 120 dólares o barril antes do cessar-fogo) pesam sobre o consumo das famílias e as margens das empresas. Na zona euro, a inflação total (IPCH) subiria para 1,7% em média anual no cenário de base do Banco da França, após 0,9% em 2025 — mas este número poderia ser significativamente mais elevado se o conflito se prolongar. O BCE, que havia iniciado um ciclo de corte de taxas, encontra-se em uma posição delicada: cortar as taxas para apoiar o crescimento arriscaria alimentar a inflação importada.
Para a França, o choque é real, mas parcialmente amortecido. O mix energético francês, dominado pelo nuclear (cerca de 70% da produção de eletricidade), limita o impacto direto nos preços da eletricidade. Em contrapartida, os combustíveis e o aquecimento a gás são diretamente afetados. O superávit fiscal de 270 milhões de euros registrado em março graças ao aumento das receitas de IVA sobre os combustíveis não compensa o custo macroeconômico da crise. O Banco da França rebaixou suas previsões de crescimento para 2026 e 2027, ao mesmo tempo em que descartou o cenário de uma recessão — «por enquanto».
Os mercados financeiros refletem essa ansiedade. O euro enfraqueceu-se face ao dólar, os rendimentos das obrigações europeias subiram, e os setores mais intensivos em energia (transporte, química, indústria pesada) têm um desempenho significativamente inferior na bolsa. O BNP Paribas, em seu acompanhamento semanal de 7 de abril, nota que as previsões de crescimento (nowcasts) estão a deteriorar-se rapidamente. O cenário central continua a ser o de uma desaceleração, não de uma recessão — mas com uma margem de incerteza excecionalmente ampla. Como resume a Direção do Tesouro: «Tudo depende da duração e intensidade do conflito.» Fontes e links: - Direção Geral do Tesouro: https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/2026/04/03/perspectives-mondiales-au-printemps-2026-l-economie-mondiale-a-l-epreuve-d-un-nouveau-choc-energetique - Banco da França (Projeções): https://banque-france.fr/fr/publications-et-statistiques/publications/projections-macroeconomiques-intermediaires-mars-2026 - OCDE: https://www.oecd.org/fr/about/news/press-releases/2026/03/global-economic-outlook-remains-robust-but-has-weakened-amid-energy-shock-and-geopolitical-risks.html - Challenges: https://www.challenges.fr/economie/guerre-au-moyen-orient-la-banque-de-france-revoit-ses-previsions-de-croissance-a-la-baisse-mais-ne-prevoit-pas-de-recession_642120 - Capital: https://www.capital.fr/economie-politique/nouveau-choc-petrolier-le-ministre-de-l-economie-alerte-sur-un-risque-pour-la-croissance-1524991 - BNP Paribas Research: http://economic-research.bnpparibas.com/html/fr-FR/scenario-nowcasts-previsions-Recherche-economique-7-avril-2026-07/04/2026,53207
