2026年6月5日金曜日の午前9時30分ちょうど、スイス国立銀行（SNB）は政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、0.25%にすることを発表した。この決定は、アナリストの大部分には予想されていたが、市場全体ではなかった。これは、SNBが2024年の転換以来確立した新たな段階を示している：もはやインフレではなく、フランの管理を金融政策の主要な指針とすること。
抑制されたインフレ、輸出業者を脅かすフラン
スイスの年間インフレ率は5月に0.7%に戻り、物価安定目標（0-2%）の下限に収まった。対照的に、スイスフランは春の間中、ユーロとドルに対して上昇を続け、0.93 CHF/EURとなり、2015年の上限撤廃以来の史上最高値を記録した。時計製造、製薬、精密機械などの輸出業者にとって、競争力への影響が感じられ始めている。
新総裁ペトラ・チュディンが署名したSNBの声明は明確である：「穏やかなインフレと過大評価されたフランの組み合わせは、さらなる金融緩和を正当化し、場合によってはマイナス金利への回帰も排除しない。」2015年から2022年までスイスで用いられたマイナス金利への言及は、市場がツールボックスから外れたと考えていた手段を人々の心に再認識させた。
一連の主要な数字
- 0.25%：2026年6月6日から施行されるSNBの新たな政策金利。
- 0.7%：2026年5月のスイスの年間インフレ率。
- 0.93：発表時のCHF/EUR為替レート。
- +42億CHF：UBSが発表した四半期純利益、前年比+18%。
- 60兆5000億CHF：UBSグループの総運用資産額、過去最高を更新。
- 80%：UBSの収益のうち、投資銀行部門以外からの割合。
UBS、世界最大のプライベートバンク — そしてその遥か先を行く
SNBの決定から数時間後、UBSは第1四半期決算を発表した—クレディ・スイスの統合スケジュールにより遅れて発表された。グループは42億スイスフランの純利益を計上し、主にウェルス・マネジメント部門に牽引され、前年比18%増となった。運用資産額は6兆5000億スイスフランに達し、UBSの世界最大のプライベートバンクとしての地位を確固たるものにした。これはモルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントやバンク・オブ・アメリカを上回る。
セルジオ・エルモッティ最高経営責任者は、2023年3月にスイス当局が主導した電撃合併で始まったクレディ・スイス統合の段階が、いよいよ最終年に入ったことを確認した：主要なITシステムは第4四半期末までに移行され、生産性向上サイクルが始まり、より寛大な自社株買い政策への回帰が可能になる。
チューリッヒ、再編成中の金融センター
数字の裏では、チューリッヒの金融センターが再編成を続けている。UBSを中心としたセクターの極端な集中—もはや国内に真の競争相手はいない—により、ベルンは国内初のシステム上重要な銀行に対して、強化された健全性規制枠組みを提案した：自己資本要件の厳格化、解決計画の改訂、ボーナスの上限設定。
反対に、銀行秘密の終了と統合によって長らく弱体化していた独立系資産運用会社は、ある程度の活力を取り戻している。スイスのファミリーオフィスは現在、アセット・マネジメント・アソシエーション・スイスによると、国際的な超富裕層顧客のために8000億スイスフラン以上を管理している。予測可能な税制と制度的安定性は、この地域の主要な強みであり続けている。
まとめ
- SNBは2026年6月6日に政策金利を0.25%に引き下げた。
- スイスのインフレ率は0.7%、フランは0.93 CHF/EUR—輸出業者に圧力がかかる。
- UBSは過去最高の四半期決算を発表：純利益42億CHF、運用資産6兆5000億CHF。
- クレディ・スイスの統合は最終段階にあり、IT完了は2026年末に予定されている。
- ベルンは、現在スイス唯一のシステム上重要な銀行であるUBSに対し、強化された健全性規制枠組みを準備中。
