かつて世界経済は「グローバリゼーションが成長を牽引する」という一文で語られました。1995年から2018年の間に何百回も述べられたこの言葉は、もはや2026年の現状を何も語っていません。2026年6月にワシントンでクリスタリナ・ゲオルギエバ専務理事によって発表された国際通貨基金の報告書は、今年の世界経済成長率を2.9%と予測しています。これは一見、歴史的平均に近い数字ですが、活動の原動力の深い再編成を隠しています。
3つの世界、1つの平均
最初の世界はアメリカです。米国は2026年に2.1%の成長を記録するとみられています。これは、依然として堅調な内需、半導体とAIへの大規模な投資（CHIPS法、部分的に維持されたインフレ抑制法）、そして2025年以降の減速にもかかわらず逼迫した労働市場に支えられています。ドナルド・トランプの関税政策は、原産地に応じて10%から60%の関税を課すものですが、インフレを3.5%以上に押し上げるには至っていませんが、北米のサプライチェーンを深く再構築しています。
2番目の世界は中国です。北京は現在、公式の成長率を4.5%と公言しており、過去の目標である5%を下回っていますが、電気自動車（BYD、Geely、Xiaomi Auto）、バッテリー（CATL）、太陽光パネル、ロボット工学、中国語生成AIといった産業変革を伴っています。長く「リーマンモーメント」として懸念されてきた不動産危機は、大規模な財政努力と複数のデベロッパーの緩やかな国有化によって抑制されています。
3番目の世界はヨーロッパです。ユーロ圏は、予想される成長率1.1%で、なかなかペースを取り戻せずにいます。ドイツは2年間の産業停滞からゆっくりと抜け出し、フランスは財政健全化と債務削減の二重の衝撃を吸収しており、南部（スペイン、ポルトガル、ギリシャ）とポーランドだけが平均を押し上げています。
2026年世界経済の主要データ
- 2.9%：IMFが予測する世界経済成長率（2026年6月）。
- 2.1%：米国の経済成長率。
- 4.5%：中国の公式経済成長率。
- 1.1%：ユーロ圏の経済成長率。
- 6.4%：インドの経済成長率、G20でトップ。
- 3.1%：世界平均インフレ率、2023年の5.7%に対し。
- 2兆5,000億ドル：世界の直接投資フロー、過去2年間で12%減少。
- 17%：明示的な関税制限の対象となる世界貿易の割合（2018年の4%に対し）。
ゼロ金利の終焉、利ざやの回復
米連邦準備制度理事会は金利を3.25%〜3.50%の範囲に戻し、欧州中央銀行は2.25%、イングランド銀行は3.75%、スイス国立銀行は0.25%としました。この金融情勢 — 抑制されたディスインフレ、プラスだが穏やかな実質金利 — は、堅固なマージンとバランスシートを持つプレーヤーを構造的に有利にし、2010-2022年のサイクルで生き残ったゾンビ企業を不利にしています。
その結果は市場で明らかです。ハイイールド債のリスクプレミアムは拡大し、セクター内分散はコロナ禍前の水準に戻り、ファンダメンタルズに基づく銘柄選択（以前の言い方で言えばストックピッキング）が15年ぶりに意味を取り戻しています。
この10年間を構造化する3つの分断
総計の裏側で、3つの断層線が2025年から2035年の10年間を恒久的に構造化しています。第一に、貿易の分断：1995年以来構築されてきたグローバリゼーションは、地政学と比較優位性の両方に依存する境界線を持つ地域ブロックに道を譲りました。第二に、技術の分断：生成AI、量子、先端半導体、バイオテクノロジーが生産性の地図を再構築しており、同じセクター内の企業間でも20〜30ポイントもの利益格差が生じる可能性があります。第三に、エネルギーの分断：非常に異なるペースで脱炭素化を進める世界 — ヨーロッパは加速し、アジアは多様化し、米国は連邦政府と州政府の間で政策を分断する — は、管轄区域によって工業用電力コストが3倍も異なる状況を生み出しています。
「私たちはサイクルを抜け出すのではなく、レジームを変えています。1995-2019年に調整されたマクロ経済モデルは、私たちが活動する世界をもう記述していません。」 — *ピエール・オリヴィエ・グーランシャス、IMFチーフエコノミスト、2026年6月。*
まとめ
- 2026年の世界経済成長率はIMFによって2.9%と予測されています。
- 3つの世界：米国（2.1%）、中国（4.5%）、ユーロ圏（1.1%）。
- インドはG20で最も成長率が高い国であり続けます（6.4%）。
- ディスインフレが確立され（世界平均3.1%）、実質金利はプラス、金融の選択性が回復。
- 貿易の分断：世界貿易の17%が関税制限下にあります。
- 3つの構造的断層：商業的、技術的、エネルギー的。
