El gobernador del Banco de Francia dio la voz de alarma el 3 de abril de 2026: la situación económica europea está ahora «más cerca del escenario intermedio desfavorable» que del «escenario de base» contemplado en marzo por el Banco Central Europeo (BCE). Esta declaración, hecha en plena guerra en Oriente Medio, traduce la creciente preocupación de las autoridades monetarias ante un impacto petrolero que se prolonga en el tiempo. «La prolongación del conflicto y el cierre recurrente del estrecho de Ormuz crean una incertidumbre sin precedentes desde los años setenta», añadió, llamando a «la mayor vigilancia».
La Dirección General del Tesoro, en sus perspectivas mundiales de primavera de 2026 publicadas el 3 de abril, confirma la magnitud del impacto. La economía mundial está «fuertemente afectada por el conflicto en Oriente Medio y el nuevo impacto energético que le siguió». El impacto en el crecimiento será «heterogéneo entre países según su intensidad y su combinación energética». Los países más dependientes de las importaciones de hidrocarburos —especialmente en África, el sur de Asia y el Océano Índico— son los más vulnerables. El ministro francés de Economía, Roland Lescure, evocó un «nuevo impacto petrolero» ante la Asamblea Nacional el 24 de marzo, advirtiendo que «la hipótesis de una crisis pasajera lamentablemente ya no es actual».
La OCDE, en sus Perspectivas Económicas de marzo de 2026, subraya que la resiliencia de la economía mundial está «puesta a prueba». Las nuevas tensiones inflacionistas generadas por el aumento del petróleo (que superó los 120 dólares el barril antes del alto el fuego) pesan sobre el consumo de los hogares y los márgenes de las empresas. En la eurozona, la inflación total (IPCA) subiría al 1,7 % en promedio anual en el escenario de base del Banco de Francia, después del 0,9 % en 2025 — pero esta cifra podría ser significativamente mayor si el conflicto se prolonga. El BCE, que había iniciado un ciclo de bajadas de tipos, se encuentra en una posición delicada: bajar los tipos para apoyar el crecimiento podría alimentar la inflación importada.
Para Francia, el impacto es real pero parcialmente amortiguado. La combinación energética francesa, dominada por la energía nuclear (alrededor del 70 % de la producción de electricidad), limita el impacto directo en los precios de la electricidad. En cambio, los combustibles y la calefacción de gas se ven directamente afectados. El superávit fiscal de 270 millones de euros registrado en marzo gracias al aumento de los ingresos del IVA sobre los combustibles no compensa el coste macroeconómico de la crisis. El Banco de Francia ha rebajado sus previsiones de crecimiento para 2026 y 2027, aunque descarta el escenario de una recesión — «por ahora».
Los mercados financieros reflejan esta ansiedad. El euro se ha debilitado frente al dólar, los rendimientos de los bonos europeos han subido, y los sectores más energéticos (transporte, química, industria pesada) tienen un rendimiento significativamente inferior en bolsa. BNP Paribas, en su seguimiento semanal del 7 de abril, señala que las previsiones de crecimiento se están deteriorando rápidamente. El escenario central sigue siendo el de una desaceleración, no de una recesión — pero con un margen de incertidumbre excepcionalmente amplio. Como resume la Dirección del Tesoro: «Todo depende de la duración e intensidad del conflicto».
Fuentes y enlaces:
- Dirección General del Tesoro: https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/2026/04/03/perspectives-mondiales-au-printemps-2026-l-economie-mondiale-a-l-epreuve-d-un-nouveau-choc-energetique
- Banco de Francia (Proyecciones): https://banque-france.fr/fr/publications-et-statistiques/publications/projections-macroeconomiques-intermediaires-mars-2026
- OCDE: https://www.oecd.org/fr/about/news/press-releases/2026/03/global-economic-outlook-remains-robust-but-has-weakened-amid-energy-shock-and-geopolitical-risks.html
- Challenges: https://www.challenges.fr/economie/guerre-au-moyen-orient-la-banque-de-france-revoit-ses-previsions-de-croissance-a-la-baisse-mais-ne-prevoit-pas-de-recession_642120
- Capital: https://www.capital.fr/economie-politique/nouveau-choc-petrolier-le-ministre-de-l-economie-alerte-sur-un-risque-pour-la-croissance-1524991
- BNP Paribas Research: http://economic-research.bnpparibas.com/html/fr-FR/scenario-nowcasts-previsions-Recherche-economique-7-avril-2026-07/04/2026,53207
