في تمام الساعة 9:30 صباحاً يوم الجمعة 5 يونيو 2026، أعلن البنك الوطني السويسري (BNS) عن خفض 25 نقطة أساس في سعر الفائدة الرئيسي، ليصبح 0.25%. ويُظهر هذا القرار، الذي توقعه معظم المحللين ولكن ليس السوق بأكمله، المرحلة الجديدة التي دخلها البنك الوطني السويسري منذ مطلع عام 2024: جعل السيطرة على الفرنك، وليس التضخم، المحور الرئيسي لسياسته النقدية.
تضخم محتوي، وفرنك يهدد المصدرين
عاد التضخم السويسري، مقاساً على أساس سنوي، إلى 0.7% في مايو، ضمن النطاق الأدنى لهدف استقرار الأسعار (0-2%). في المقابل، استمر الفرنك السويسري في الارتفاع مقابل اليورو والدولار طوال فصل الربيع: عند 0.93 فرنك سويسري/يورو، وصل إلى أعلى مستوى تاريخي له منذ التخلي عن السقف في عام 2015. بالنسبة للمصدرين — صناعة الساعات، الأدوية، الآلات الدقيقة — بدأ تأثير التنافسية يظهر.
البيان الصادر عن البنك الوطني السويسري، الموقع من قبل رئيسه الجديد بترا تشودين، واضح: *«يبرر تضافر التضخم المعتدل والفرنك المبالغ في تقديره تخفيفاً نقدياً إضافياً ولا يستبعد، عند الاقتضاء، العودة إلى أسعار الفائدة السلبية.»* تشير الإشارة إلى أسعار الفائدة السلبية — المستخدمة في سويسرا بين عامي 2015 و2022 — إلى إعادة إدخال أداة في الأذهان كانت الأسواق تعتقد أنها خرجت من صندوق الأدوات.
الأرقام الرئيسية للتسلسل
- 0.25%: سعر الفائدة الرئيسي الجديد للبنك الوطني السويسري، سارٍ اعتباراً من 6 يونيو 2026.
- 0.7%: التضخم السويسري على أساس سنوي في مايو 2026.
- 0.93: سعر صرف الفرنك السويسري مقابل اليورو وقت الإعلان.
- +4.2 مليار فرنك سويسري: صافي الربح الفصلي الذي أعلنه بنك UBS، بزيادة 18% على أساس سنوي.
- 6,050 مليار فرنك سويسري: إجمالي الأصول الخاضعة لإدارة مجموعة UBS، رقم قياسي جديد.
- 80%: نسبة إيرادات UBS التي يتم تحقيقها الآن خارج قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية.
UBS، أول بنك خاص في العالم — وبفارق كبير
بعد ساعات قليلة من قرار البنك الوطني السويسري، نشر بنك UBS نتائجه للربع الأول — التي تأخرت بسبب الجدول الزمني لدمج كريدي سويس. حققت المجموعة 4.2 مليار فرنك سويسري من صافي الربح، بزيادة 18% على أساس سنوي، مدفوعة بشكل أساسي بقسم إدارة الثروات. وبلغت الأصول الخاضعة للإدارة 6,050 مليار فرنك سويسري، مما يعزز مكانة UBS كأول بنك خاص عالمي، متقدماً على Morgan Stanley Wealth Management وبنك أوف أمريكا.
أكد المدير العام سيرجيو إرموتي أن مرحلة دمج كريدي سويس، التي بدأت في مارس 2023 بدمج سريع بتنسيق من السلطات السويسرية، تدخل الآن سنتها الأخيرة: سيتم ترحيل الأنظمة المعلوماتية الرئيسية بحلول نهاية الربع الرابع، مما سيحرر دورة إنتاجية ويسمح بالعودة إلى سياسة أكثر سخاءً لإعادة شراء الأسهم.
زيوريخ، مركز مالي في طور إعادة التكوين
وراء الأرقام، تواصل مدينة زيوريخ المالية إعادة تشكيل نفسها. فقد دفع التركيز الشديد للقطاع حول UBS — الذي أصبح الآن بلا منافس حقيقي محلي — برن إلى اقتراح إطار حوكمة حصيف معزز لأول بنك نظامي في البلاد: متطلبات رأس مال أكثر صرامة، وخطة حلول معدلة، وتأطير المكافآت.
في المقابل، تستعيد الإدارة المستقلة، التي كانت لفترة طويلة تعاني من ضعف بسبب انتهاء السرية المصرفية والدمج، حيوية معينة. تدير المكاتب العائلية السويسرية الآن، وفقاً لجمعية إدارة الأصول السويسرية، أكثر من 800 مليار فرنك لصالح عملاء فائقين الثراء من جميع أنحاء العالم. وتبقى الضرائب المتوقعة والاستقرار المؤسسي الحجج الرئيسية للمركز المالي.
النقاط الرئيسية
- البنك الوطني السويسري يخفض سعر الفائدة الرئيسي إلى 0.25% في 6 يونيو 2026.
- التضخم السويسري عند 0.7%، الفرنك عند 0.93 فرنك سويسري/يورو — ضغط على المصدرين.
- بنك UBS يحقق ربعاً قياسياً: 4.2 مليار فرنك سويسري صافي الربح، 6,050 مليار فرنك سويسري تحت الإدارة.
- دمج كريدي سويس في المرحلة النهائية، ومن المقرر الانتهاء من دمج تكنولوجيا المعلومات بنهاية عام 2026.
- برن تستعد لإطار حوكمة حصيف معزز لبنك UBS، الذي أصبح البنك النظامي السويسري الوحيد.
