أطلق محافظ بنك فرنسا ناقوس الخطر في 3 أبريل 2026: الوضع الاقتصادي الأوروبي الآن «أقرب إلى السيناريو المتوسط غير المواتي» منه إلى «السيناريو الأساسي» الذي توقعه البنك المركزي الأوروبي (BCE) في مارس. هذا التصريح، الذي جاء في خضم الحرب في الشرق الأوسط، يعكس القلق المتزايد للسلطات النقدية إزاء صدمة نفطية طويلة الأمد. وأضاف قائلاً: «إن استمرار الصراع والإغلاق المتكرر لمضيق هرمز يخلقان حالة من عدم اليقين غير مسبوقة منذ سبعينيات القرن الماضي»، داعياً إلى «أقصى درجات اليقظة».
تؤكد المديرية العامة للخزانة، في توقعاتها العالمية لربيع 2026 التي نُشرت في 3 أبريل، حجم الصدمة. الاقتصاد العالمي «يتأثر بشدة بالصراع في الشرق الأوسط وصدمة الطاقة الجديدة التي تبعته». سيكون تأثير النمو «غير متجانس بين البلدان حسب كثافتها ومزيج طاقتها». الدول الأكثر اعتمادًا على واردات الهيدروكربونات – لا سيما في أفريقيا وجنوب آسيا والمحيط الهندي – هي الأكثر عرضة للخطر. وقد تحدث وزير الاقتصاد الفرنسي، رولان ليسكور، عن «صدمة نفطية جديدة» أمام الجمعية الوطنية في 24 مارس، محذراً من أن «فرضية الأزمة العابرة لم تعد للأسف مطروحة».
تُبرز منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، في توقعاتها الاقتصادية لشهر مارس 2026، أن مرونة الاقتصاد العالمي «تخضع للاختبار». فالضغوط التضخمية الجديدة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط (الذي تجاوز 120 دولارًا للبرميل قبل وقف إطلاق النار) تؤثر على استهلاك الأسر وهوامش أرباح الشركات. في منطقة اليورو، سيعود إجمالي التضخم (مؤشر أسعار المستهلكين المنسق) إلى 1.7٪ كمتوسط سنوي في السيناريو الأساسي لبنك فرنسا، بعد 0.9٪ في عام 2025 - لكن هذا الرقم قد يكون أعلى بكثير إذا استمر الصراع. يجد البنك المركزي الأوروبي، الذي كان قد بدأ دورة خفض أسعار الفائدة، نفسه في موقف حساس: فخفض أسعار الفائدة لدعم النمو قد يؤدي إلى تفاقم التضخم المستورد.
بالنسبة لفرنسا، الصدمة حقيقية ولكنها مخففة جزئياً. فمزيج الطاقة الفرنسي، الذي يهيمن عليه الطاقة النووية (حوالي 70% من إنتاج الكهرباء)، يحد من التأثير المباشر على أسعار الكهرباء. ومع ذلك، تتأثر بشكل مباشر أسعار الوقود وتدفئة الغاز. إن الفائض الضريبي البالغ 270 مليون يورو الذي تم تسجيله في مارس بفضل زيادة عائدات ضريبة القيمة المضافة على الوقود لا يعوض التكلفة الكلية للأزمة. وقد خفض بنك فرنسا توقعاته للنمو لعامي 2026 و 2027، مع استبعاد سيناريو الركود – «حتى الآن».
تعكس الأسواق المالية هذا القلق. فقد ضعف اليورو مقابل الدولار، وارتفعت عوائد السندات الأوروبية، وتراجعت أداء القطاعات الأكثر استهلاكًا للطاقة (النقل، الكيمياء، الصناعات الثقيلة) بشكل ملحوظ في البورصة. يلاحظ بنك بي إن بي باريبا، في متابعته الأسبوعية في 7 أبريل، أن توقعات النمو تتدهور بسرعة. لا يزال السيناريو المركزي يشير إلى تباطؤ، وليس ركودًا – ولكن مع هامش استثنائي من عدم اليقين. كما تلخص المديرية العامة للخزانة: «كل شيء يعتمد على مدة الصراع وشدته».
