Ровно в 9:30 в пятницу, 5 июня 2026 года, Швейцарский национальный банк (ШНБ) объявил о снижении своей ключевой ставки на 25 базисных пунктов, доведя ее до 0,25 %. Это решение, ожидаемое большинством аналитиков, но не всем рынком, иллюстрирует новый этап, на который ШНБ вступил с начала 2024 года: основной целью его монетарной политики стало управление франком, а не инфляция.
Годовая инфляция в Швейцарии в мае вернулась к 0,7 %, что находится в нижней части целевого диапазона ценовой стабильности (0-2 %). Напротив, швейцарский франк продолжал укрепляться по отношению к евро и доллару на протяжении всей весны: при курсе 0,93 CHF/EUR он достиг исторического максимума с момента отмены минимального порога в 2015 году. Для экспортеров — часовой, фармацевтической, высокоточной машиностроительной промышленности — начинает ощущаться влияние на конкурентоспособность.
Коммюнике ШНБ, подписанное его новым председателем Петрой Чудин, недвусмысленно: *«Сочетание умеренной инфляции и переоцененного франка оправдывает дополнительное смягчение монетарной политики и не исключает, при необходимости, возврата к отрицательным ставкам»*. Упоминание отрицательных ставок — использовавшихся в Швейцарии с 2015 по 2022 год — вновь возвращает в умы инструмент, который рынки считали вышедшим из арсенала.
Ключевые показатели периода:
- 0,25 %: новая ключевая ставка ШНБ, действующая с 6 июня 2026 года.
- 0,7 %: годовая инфляция в Швейцарии за май 2026 года.
- 0,93: курс CHF/EUR на момент объявления.
- +4,2 миллиарда CHF: чистая квартальная прибыль, опубликованная UBS, +18 % за год.
- 6 050 миллиардов CHF: общий объем активов под управлением группы UBS, новый рекорд.
- 80 %: доля доходов UBS, теперь генерируемая вне инвестиционного банкинга.
Через несколько часов после решения ШНБ, UBS опубликовал свои результаты за первый квартал — смещенные из-за графика интеграции Credit Suisse. Группа показала 4,2 миллиарда швейцарских франков чистой прибыли, +18 % за год, в основном благодаря подразделению Wealth Management. Активы под управлением достигли 6 050 миллиардов швейцарских франков, что укрепляет позицию UBS как первого мирового частного банка, опережая Morgan Stanley Wealth Management и Bank of America.
Генеральный директор Серджио Эрмотти подтвердил, что этап интеграции Credit Suisse, начатый в марте 2023 года с молниеносного слияния, организованного швейцарскими властями, вступает в последний год: основные информационные системы будут перенесены к концу четвертого квартала, что освободит цикл производительности и позволит вернуться к более щедрой политике выкупа акций.
За этими цифрами стоит продолжающаяся реорганизация цюрихского финансового центра. Крайняя концентрация сектора вокруг UBS — теперь без реального внутреннего конкурента — подтолкнула Берн к предложению усиленной пруденциальной базы для первого системно значимого банка страны: ужесточенные требования к капиталу, пересмотренный план урегулирования, регулирование бонусов.
Напротив, независимое управление активами, долгое время ослабленное отменой банковской тайны и консолидацией, вновь обретает некоторую жизнеспособность. По данным Asset Management Association Switzerland, швейцарские *семейные офисы* теперь управляют более чем 800 миллиардами франков в интересах ультра-богатой международной клиентуры. Предсказуемое налогообложение и институциональная стабильность остаются главными аргументами центра.
Основные выводы:
- ШНБ снижает ключевую ставку до 0,25 % 6 июня 2026 года.
- Инфляция в Швейцарии составляет 0,7 %, франк торгуется по 0,93 CHF/EUR — давление на экспортеров.
- UBS публикует рекордный квартал: 4,2 млрд CHF чистой прибыли, 6 050 млрд CHF под управлением.
- Интеграция Credit Suisse находится на завершающей стадии, завершение ИТ-переноса запланировано на конец 2026 года.
- Берн готовит усиленную пруденциальную базу для UBS, теперь единственного системно значимого швейцарского банка.
