Om precies 9:30 uur op vrijdag 5 juni 2026 heeft de Zwitserse Nationale Bank (SNB) een verlaging van haar beleidsrente met 25 basispunten aangekondigd, waardoor deze op 0,25% komt. De beslissing, verwacht door de meerderheid van de analisten maar niet door de gehele markt, illustreert de nieuwe fase waarin de SNB zich bevindt sinds begin 2024: het beheersen van de frank, en niet langer de inflatie, is de belangrijkste leidraad voor haar monetaire beleid.
Een gedomesticeerde inflatie, een frank die exporteurs bedreigt
De Zwitserse inflatie, jaar op jaar gemeten, is in mei teruggezakt tot 0,7%, in de lage marge van de prijsstabiliteitsdoelstelling (0-2%). Daarentegen is de Zwitserse frank in het voorjaar blijven appreciëren ten opzichte van de euro en de dollar: met 0,93 CHF/EUR bereikt hij een historisch hoogtepunt sinds het loslaten van de bodem in 2015. Voor exporteurs – horloges, farmacie, precisie-instrumenten – beginnen de gevolgen voor het concurrentievermogen merkbaar te worden.
Het communiqué van de SNB, ondertekend door de nieuwe voorzitter Petra Tschudin, is expliciet: *«De combinatie van een gematigde inflatie en een overgewaardeerde frank rechtvaardigt verdere monetaire versoepeling en sluit, indien nodig, een terugkeer naar negatieve rentetarieven niet uit.»* De verwijzing naar negatieve rentetarieven – die tussen 2015 en 2022 in Zwitserland werden gebruikt – herintroduceert in de gedachten een instrument dat de markten dachten dat het uit de gereedschapskist was verdwenen.
De kerncijfers van de reeks
- 0,25%: nieuwe beleidsrente van de SNB, van kracht sinds 6 juni 2026.
- 0,7%: Zwitserse inflatie jaar op jaar in mei 2026.
- 0,93: CHF/EUR-koers op het moment van de aankondiging.
- +4,2 miljard CHF: nettowinst gepubliceerd door UBS, +18% op jaarbasis.
- 6.050 miljard CHF: totaal beheerd vermogen van de UBS-groep, een nieuw record.
- 80%: aandeel van de UBS-inkomsten dat nu buiten de investeringsbankactiviteiten wordt gegenereerd.
UBS, de grootste private bank ter wereld – en met afstand
Enkele uren na de beslissing van de SNB publiceerde UBS haar resultaten voor het eerste kwartaal – uitgesteld vanwege het integratieschema van Credit Suisse. De groep rapporteert een nettowinst van 4,2 miljard Zwitserse frank, een stijging van 18% op jaarbasis, voornamelijk gedreven door de Wealth Management-divisie. Het beheerd vermogen bereikt 6.050 miljard Zwitserse frank, waarmee UBS haar positie als 's werelds grootste private bank consolideert, vóór Morgan Stanley Wealth Management en Bank of America.
CEO Sergio Ermotti bevestigde dat de integratiefase van Credit Suisse, die in maart 2023 begon met de door de Zwitserse autoriteiten georkestreerde flitsfusie, nu haar laatste jaar ingaat: de belangrijkste IT-systemen zullen tegen het einde van het vierde kwartaal zijn gemigreerd, wat een productiviteitscyclus zal vrijmaken en een terugkeer naar een genereuzer beleid van aandeleninkoop mogelijk zal maken.
Zürich, een financiële hub in herstructurering
Achter de cijfers zet de financiële sector van Zürich haar herstructurering voort. De extreme concentratie van de sector rond UBS – nu zonder echte binnenlandse concurrent – heeft Bern ertoe aangezet om een versterkt prudentieel kader voor de eerste systeemrelevante bank van het land voor te stellen: strengere kapitaaleisen, een herzien resolutieplan, en toezicht op bonussen.
Omgekeerd vindt de onafhankelijke vermogensbeheersector, lange tijd verzwakt door het einde van het bankgeheim en de consolidatie, een zekere vitaliteit terug. Zwitserse *family offices* beheren nu, volgens de Asset Management Association Switzerland, meer dan 800 miljard frank ten behoeve van een ultra-rijke internationale clientèle. De voorspelbare belastingheffing en institutionele stabiliteit blijven de belangrijkste argumenten van de locatie.
Om te onthouden
- SNB verlaagt haar beleidsrente tot 0,25% op 6 juni 2026.
- Zwitserse inflatie op 0,7%, frank op 0,93 CHF/EUR – druk op exporteurs.
- UBS publiceert een recordkwartaal: 4,2 miljard CHF nettowinst, 6.050 miljard CHF beheerd vermogen.
- Integratie van Credit Suisse in de laatste fase, voltooiing IT gepland eind 2026.
- Bern bereidt een versterkt prudentieel kader voor UBS voor, nu de enige Zwitserse systeemrelevante bank.
