De beursgekte heeft het moeilijk. Slechts een maand na de grootste beursintroductie aller tijden is het aandeel SpaceX teruggevallen onder de oorspronkelijke introductieprijs. De titel, genoteerd onder het symbool SPCX op de Nasdaq, sloot donderdag op 131,11 dollar, een daling van meer dan 3% op de dag – de vierde opeenvolgende slotkoersdaling – en onder de symbolische drempel van 135 dollar die op 12 juni bij de beursgang werd vastgesteld.

Het contrast met het aanvankelijke enthousiasme

Het contrast met het aanvankelijke enthousiasme is treffend. Het aandeel was tijdens de eerste drie beursdagen met bijna 50% gestegen, waardoor de waardering van het bedrijf van Elon Musk tijdelijk hoger kwam te liggen dan die van Amazon en Microsoft samen, en zijn oprichter de eerste 'trillionaire' in de geschiedenis werd. Het aandeel bereikte halverwege juni een piek van meer dan 225 dollar, alvorens te beginnen aan een langzame daling die uiteindelijk de volledige post-IPO premie tenietdeed. In totaal bedraagt de correctie nu ruim 40% sinds die piek.

Een nettoverlies dat de verwachtingen tempert

Meerdere factoren verklaren deze ommezwaai. SpaceX boekte een nettoverlies van 4,9 miljard dollar in het boekjaar 2025, een cijfer dat de verwachtingen van veel investeerders over het winstgevendheidstraject van de groep, die zowel gespecialiseerd is in ruimtevaartlanceerders als recentelijk in kunstmatige intelligentie, temperde. Analisten verwijzen ook naar de naderende afloop van de lock-up periodes voor historische en vroege investeerders, wat de verkoopdruk in de komende weken zou kunnen verhogen.

Daarbovenop komen bredere tegenwind op de markten, waaronder onzekerheden over de rentekoers van de Federal Reserve en groeiende twijfels over de houdbaarheid van de beursrally gekoppeld aan kunstmatige intelligentie, met name bij halfgeleiderfabrikanten.

"Op lucht, op speculatie"

Voor Matthew Maley, hoofdstrateeg bij Miller Tabak, aangehaald door de economische pers, bevestigt deze correctie een diagnose waar een deel van de markten voor vreesde: het aandeel steeg meer "op lucht, op speculatie" dan op solide fundamenten. Van haar kant benadrukt Daniela Hathorn, analist bij Capital.com, dat de verkoopbeweging zowel winstnemingen, een herwaardering van de als excessief beschouwde waardering van het bedrijf, als de afwikkeling van zeer optimistische weddenschappen rond een van de meest verwachte beursgangen van het decennium weerspiegelt.

Starship, de volgende graadmeter

Deze beursmatige « koude douche » komt op een bijzonder gevoelig moment voor SpaceX, de dag voor de dertiende testvlucht van zijn Starship-raket, gepland voor donderdag. Het bedrijf rekent op deze gigantische, herbruikbare lanceerraket, ontworpen om meer dan 100 ton in een baan om de aarde te brengen, om op termijn zijn recordwaardering te rechtvaardigen – een technologische en financiële gok die de markten voorlopig met groeiend scepticisme lijken te bekijken.

Het oordeel van de redactie

Deze beurscorrectie is verre van anekdotisch: ze zet vraagtekens bij het vermogen van de markten om, zowel in de ruimtesector als in die van kunstmatige intelligentie, speculatief enthousiasme te onderscheiden van reële economische fundamenten. Een bedrijf dat bijna 5 miljard aan jaarlijkse verliezen noteert, kan niet eindeloos een waardering van enkele duizenden miljarden dollars rechtvaardigen op basis van de belofte van toekomstige Marsreizen. Het lot van de dertiende Starship-vlucht zal nauwlettend worden gevolgd.