Het document verscheen woensdag 20 mei 2026 kort na 16.03 uur Westkusttijd op de website van de SEC. Enkele minuten later publiceerde TechCrunch de eerste analyse. Op donderdagochtend 21 mei was de S-1 van SpaceX het gesprek van de dag in de wereldwijde economische pers, van Wall Street tot Singapore. De door Elon Musk in 2002 opgerichte bouwer heeft officieel de procedure ingezet om binnen enkele weken de grootste beursgang in de geschiedenis van de markten te worden.
De belangrijkste cijfers van het prospectus
Het 528 pagina's tellende document, ingediend bij de Securities and Exchange Commission, onthult financiële gegevens die tot nu toe jaloers werden bewaakt. Voor het boekjaar 2025 rapporteert SpaceX een omzet van 18,7 miljard dollar – een verdrievoudiging in drie jaar, voornamelijk gedreven door Starlink, de satellietconstellatie die nu 6,8 miljoen betalende abonnees telt. Maar deze inkomsten gaan gepaard met een nettoverlies van 4,9 miljard dollar over het jaar, en een cumulatief tekort dat 41,3 miljard bereikt. De balans bevat ook een verrassing: 18.712 bitcoins in kas, gewaardeerd op 1,29 miljard dollar op 31 maart 2026. De financiële schuld bedraagt 60 miljard dollar, voornamelijk gerelateerd aan de bouw van Starbase en de ontwikkeling van de Starship.
Een duizelingwekkende streefwaardering
Het doel dat in verschillende bankanalyses, met name gerapporteerd door Zonebourse, Le Figaro en Euronews, wordt genoemd, ligt rond de 2 biljoen dollar, wat overeenkomt met de huidige beurswaarde van Apple. Indien dit wordt bevestigd, zou deze waardering de beursgang van SpaceX de grootste ooit maken – waarmee het huidige record van Saudi Aramco in 2019 (29,4 miljard dollar opgehaald) wordt overtroffen. De beursticker waaronder het aandeel op de Nasdaq zal worden genoteerd, is in dit stadium nog niet openbaar gemaakt in het prospectus. Volgens de eerste lekken zou de operatie gericht zijn op het ophalen van ongeveer 30 miljard dollar, oftewel minder dan 2% van het kapitaal, om de verwatering voor Elon Musk zelf te minimaliseren.
De bestuursstructuur: Musk vergrendelt alles
Dit is een van de meest becommentarieerde onthullingen van het prospectus. Na de operatie zou Elon Musk de functies van CEO, CTO en voorzitter van de raad van bestuur combineren. Belangrijker nog, hij zou beschikken over B-aandelen met meervoudig stemrecht die hem 78% van de stemrechten garanderen voor slechts 41% van het economische kapitaal. Een structuur geïnspireerd op Meta en Google, maar naar een ongekend niveau van concentratie getild voor een beursgenoteerd bedrijf van deze omvang. Verschillende institutionele beleggers, waaronder het Californische pensioenfonds CalPERS en het Noorse NBIM, hebben reeds hun bezorgdheid geuit.
De inzet van Starlink, xAI en Starship
Het prospectus wijdt 87 pagina's aan de beschrijving van de drie pijlers van de activiteit. Starlink, de financiële motor van de groep, genereert nu 14,1 miljard dollar aan jaarlijkse inkomsten en 3,2 miljard aan operationele cashflow. De Direct-to-Cell-dienst, die satellietconnectiviteit voor standaard smartphones mogelijk maakt, is in maart 2026 commercieel beschikbaar gesteld en telt 2 miljoen gebruikers. De xAI-divisie, eind 2024 geïntegreerd via een betwiste fusie, verloor daarentegen 6,2 miljard dollar in 2025; Anthropic, genoemd in de S-1, betaalt SpaceX 15 miljard dollar over vijf jaar om zijn rekenkracht te huren. De Starship, ten slotte, gepresenteerd als het belangrijkste strategische project, heeft nog niet de drempel van volledige herbruikbaarheid bereikt, maar het bedrijf rekent op een vlucht naar Mars in 2028.
De tijdlijn van de operatie
Volgens Euronews, dat zich baseert op het prospectus zelf, kan de roadshow vijftien dagen na publicatie van het document starten, dus op donderdag 4 juni, en de beursgang zal waarschijnlijk plaatsvinden op vrijdag 12 juni 2026. Het bankconsortium wordt geleid door Goldman Sachs – volgens informatie van CNBC, overgenomen door Euronews op 20 mei, aangewezen als hoofdemittent – ondersteund door Morgan Stanley, JP Morgan en Allen & Company. Het Saoedische staatsinvesteringsfonds PIF, reeds langdurig investeerder, behoort tot de verwachte grote inschrijvers.
De vragen die blijven
Twee grijze gebieden blijven in het prospectus. Het eerste betreft de afhankelijkheid van SpaceX van Amerikaanse overheidscontracten: NASA, het Pentagon en de NRO vertegenwoordigen samen 4,2 miljard dollar aan omzet in 2025, oftewel 22% van het totaal. Een verandering van administratie of een antitrustonderzoek – zoals dat in april door de FCC werd geopend naar de toewijzing van frequenties aan Starlink – zou zwaar kunnen wegen. Het tweede betreft de waardering die in de fusie van 2024 aan xAI werd toegeschreven: de SEC zou aanvullende informatie kunnen vragen alvorens definitief groen licht te geven. Verschillende analisten, waaronder Morningstar, raden reeds voorzichtigheid aan en spreken van een “aspirationele waardering”.
De mening van de redactie
We moeten de bewondering die SpaceX oproept – dat onbetwistbaar de westerse ruimtevaartindustrie heeft doen herleven – niet verwarren met de voorzichtigheid die geboden is bij deze IPO. De cijfers spreken voor zich: weliswaar 18,67 miljard aan inkomsten in 2025, maar vergezeld van aanzienlijke verliezen en een waardering die groeitijden veronderstelt die de hoogtijdagen van de tech evenaren. Als we daar de ultragecentraliseerde governance van Elon Musk – speciale categorie aandelen met 10 stemmen per aandeel – aan toevoegen, het nog te realiseren Starship-project en de regelgevende onzekerheid rond Starlink, krijgen we een van de meest complexe dossiers die ooit aan de markten zijn voorgelegd. Toch komt het niet deelnemen aan deze operatie, voor een grote belegger, neer op het opgeven van het belangrijkste beursgenoteerde instrument voor blootstelling aan de nieuwe ruimte-economie. Onze overtuiging: er zal gekocht moeten worden, maar met mate, en een aanzienlijke volatiliteit gedurende minstens twee jaar geaccepteerd moeten worden.
Belangrijkste punten
- Woensdag 20 mei 2026: SpaceX dient zijn S-1 in bij de SEC.
- Beoogde notering op de Nasdaq, streefwaardering rond 2 biljoen dollar (ticker nog niet bekendgemaakt).
- 18,67 miljard dollar omzet in 2025 (bron: Investing.com / Yahoo Finance).
- Starlink: 10.000 satellieten, 10 miljoen gebruikers in 150 landen, 4,4 miljard dollar operationeel resultaat.
- xAI boekte in 2025 volgens het prospectus 6,4 miljard dollar operationeel verlies.
- Governance: aandelen met 10 stemmen per aandeel, Musk behoudt dominante controle.
- Indicatieve kalender: roadshow op 4 juni, waarschijnlijke notering op 12 juni 2026; Goldman Sachs hoofdemittent.
