2026年4月3日、フランス銀行総裁は警鐘を鳴らしました。欧州経済の状況は、欧州中央銀行（ECB）が3月に想定した「基本シナリオ」よりも、「中間的な不利なシナリオにより近い」とのことです。中東での戦争が続く中でのこの発言は、長期化する石油ショックに対する金融当局の懸念の高まりを反映しています。「紛争の長期化とホルムズ海峡の再三の閉鎖は、1970年代以来前例のない不確実性を生み出している」と彼は付け加え、「最大限の警戒」を呼びかけました。
2026年4月3日に公開された財務総局の春季世界経済見通しは、ショックの規模を裏付けています。世界経済は「中東紛争とそれに続く新たなエネルギーショックによって強く影響を受けている」とのことです。成長への影響は、「各国間のエネルギー強度とエネルギーミックスに応じて不均一」となるでしょう。特に、ハイドロカーボン輸入に大きく依存する国々（アフリカ、南アジア、インド洋諸国など）が最も脆弱です。フランスのロラン・レスキュール経済大臣自身も、3月24日に国民議会で「新たな石油ショック」に言及し、「一時的な危機という仮説は、残念ながらもはや現実的ではない」と警告しました。
OECDは2026年3月の経済見通しで、世界経済の回復力が「試されている」と強調しています。原油価格の上昇（停戦前に120ドルを超えた）によって生じる新たなインフレ圧力は、家計消費と企業の利益率を圧迫しています。ユーロ圏では、フランス銀行の基本シナリオでは、総合インフレ率（HICP）は2025年の0.9%の後、年間平均で1.7%に上昇すると予測されていますが、紛争が長引けばこの数字は著しく高くなる可能性があります。利下げサイクルを開始していたECBは、デリケートな立場にあります。成長を支えるための利下げは、輸入インフレを加速させるリスクがあるためです。
フランスにとって、このショックは現実的ですが、部分的に緩和されています。フランスのエネルギーミックスは、原子力発電が（電力生産の約70%を占めるため）、電力価格への直接的な影響を限定しています。しかし、燃料とガス暖房は直接影響を受けています。3月に燃料のVAT収入増によって記録された2億7000万ユーロの財政剰余は、この危機のマクロ経済的コストを相殺するものではありません。フランス銀行は、2026年と2027年の成長予測を下方修正しましたが、景気後退のシナリオは「今のところ」排除しています。
金融市場は、この不安を反映しています。ユーロはドルに対して軟化し、欧州の債券利回りは上昇し、エネルギー集約型産業（輸送、化学、重工業）は株式市場で著しく低迷しています。BNPパリバは、4月7日の週次モニタリングで、成長の即時予測が急速に悪化していると指摘しています。中心的なシナリオは景気後退ではなく減速ですが、不確実性の幅は異常に広いです。財務総局がまとめているように、「すべては紛争の期間と強度に依存します。」
情報源とリンク:
- 財務総局: https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/2026/04/03/perspectives-mondiales-au-printemps-2026-l-economie-mondiale-a-l-epreuve-d-un-nouveau-choc-energetique
- フランス銀行 (予測): https://banque-france.fr/fr/publications-et-statistiques/publications/projections-macroeconomiques-intermediaires-mars-2026
- OECD: https://www.oecd.org/fr/about/news/press-releases/2026/03/global-economic-outlook-remains-robust-but-has-weakened-amid-energy-shock-and-geopolitical-risks.html
- Challenges: https://www.challenges.fr/economie/guerre-au-moyen-orient-la-banque-de-france-revoit-ses-previsions-de-croissance-a-la-baisse-mais-ne-prevoit-pas-de-recession_642120
- Capital: https://www.capital.fr/economie-politique/nouveau-choc-petrolier-le-ministre-de-l-economie-alerte-sur-un-risque-pour-la-croissance-1524991
- BNP Paribas Research: http://economic-research.bnpparibas.com/html/fr-FR/scenario-nowcasts-previsions-Recherche-economique-7-avril-2026-07/04/2026,53207
