यह दस्तावेज़ बुधवार 20 मई 2026 को पश्चिमी तट के समयानुसार दोपहर 4:03 बजे के ठीक बाद SEC की वेबसाइट पर ऑनलाइन हो गया। कुछ ही मिनटों बाद, टेकक्रंच ने पहला विश्लेषण प्रकाशित किया। गुरुवार 21 मई की सुबह तक, स्पेसएक्स का S-1 वॉल स्ट्रीट से सिंगापुर तक वैश्विक आर्थिक प्रेस का नंबर एक विषय बन गया। एलन मस्क द्वारा 2002 में स्थापित निर्माता ने आधिकारिक तौर पर कुछ हफ्तों में बाजारों के इतिहास में सबसे महत्वपूर्ण स्टॉक लिस्टिंग बनने की प्रक्रिया शुरू कर दी है।
प्रॉस्पेक्टस के प्रमुख आंकड़े
सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन को जमा किया गया 528 पन्नों का दस्तावेज़ अब तक गुप्त रखी गई वित्तीय जानकारी का खुलासा करता है। वित्त वर्ष 2025 के लिए, स्पेसएक्स ने 18.7 बिलियन डॉलर का राजस्व दिखाया है - तीन साल में तीन गुना वृद्धि, जो मुख्य रूप से स्टारलिंक द्वारा संचालित है, उपग्रहों के नक्षत्र में अब 6.8 मिलियन सशुल्क ग्राहक हैं। लेकिन ये राजस्व वर्ष के लिए 4.9 बिलियन डॉलर के शुद्ध घाटे और 41.3 बिलियन डॉलर के संचित घाटे के साथ आते हैं। बैलेंस शीट में एक और आश्चर्य भी है: ट्रेजरी में 18,712 बिटकॉइन, जिनका मूल्य 31 मार्च 2026 को 1.29 बिलियन डॉलर था। वित्तीय ऋण 60 बिलियन डॉलर है, जो मुख्य रूप से स्टारबेस के निर्माण और स्टारशिप के विकास से संबंधित है।
एक चक्करदार लक्षित मूल्यांकन
कई बैंक विश्लेषणों में उल्लिखित लक्ष्य, विशेष रूप से ज़ोनबोर्स, ले फिगारो और यूरोन्यूज़ द्वारा रिपोर्ट किए गए, 2,000 बिलियन डॉलर के आसपास घूमते हैं, जो ऐप्पल के वर्तमान बाजार पूंजीकरण के बराबर है। यदि इसकी पुष्टि होती है, तो यह मूल्यांकन स्पेसएक्स के आईपीओ को अब तक का सबसे बड़ा आईपीओ बना देगा - 2019 में सऊदी अरामको द्वारा रखे गए वर्तमान रिकॉर्ड (29.4 बिलियन डॉलर जुटाए गए) से भी आगे। नैस्डैक पर जिस स्टॉक टिकर के तहत शेयर सूचीबद्ध होंगे, उसे इस स्तर पर प्रॉस्पेक्टस में सार्वजनिक रूप से नहीं बताया गया है। शुरुआती जानकारियों के अनुसार, ऑपरेशन का उद्देश्य लगभग 30 बिलियन डॉलर जुटाना है, जो पूंजी के 2% से भी कम है, ताकि एलन मस्क के लिए पतलापन कम हो सके।
शासन संरचना: मस्क सब कुछ नियंत्रित करते हैं
यह प्रॉस्पेक्टस के सबसे चर्चित खुलासों में से एक है। ऑपरेशन के अंत में, एलन मस्क सीईओ, सीटीओ और निदेशक मंडल के अध्यक्ष के कार्यों को एक साथ करेंगे। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि उनके पास कई मतदान अधिकारों के साथ बी श्रेणी के शेयर होंगे, जो उन्हें केवल 41% आर्थिक पूंजी के लिए 78% मतदान अधिकारों की गारंटी देंगे। मेटा और गूगल से प्रेरित एक संरचना, लेकिन इस आकार की एक सूचीबद्ध कंपनी के लिए एकाग्रता के ऐसे स्तर तक पहुंचाई गई जैसी पहले कभी नहीं देखी गई। कैलिफोर्निया पेंशन फंड कैलपर्स और नॉर्वेजियन एनबीआईएम सहित कई संस्थागत निवेशकों ने पहले ही अपनी चिंता व्यक्त की है।
स्टारलिंक, xAI और स्टारशिप का मुद्दा
प्रॉस्पेक्टस गतिविधियों के तीन स्तंभों के वर्णन के लिए 87 पृष्ठ समर्पित करता है। स्टारलिंक, जो समूह का वित्तीय इंजन बन गया है, अब 14.1 बिलियन डॉलर का वार्षिक राजस्व और 3.2 बिलियन डॉलर का परिचालन नकदी प्रवाह उत्पन्न करता है। डायरेक्ट-टू-सेल सेवा, जो मानक स्मार्टफोन की उपग्रह कनेक्टिविटी को सक्षम बनाती है, मार्च 2026 में बड़े पैमाने पर वाणिज्यिक हो गई और इसके 2 मिलियन उपयोगकर्ता हैं। दूसरी ओर, xAI डिवीजन, जिसे 2024 के अंत में एक विवादित विलय के माध्यम से एकीकृत किया गया था, ने 2025 में 6.2 बिलियन डॉलर का नुकसान उठाया; S-1 में उल्लिखित एन्थ्रोपिक, अपनी कंप्यूटिंग क्षमता किराए पर लेने के लिए SpaceX को पांच साल में 15 बिलियन डॉलर का भुगतान करता है। अंत में, स्टारशिप, जिसे प्रमुख रणनीतिक परियोजना के रूप में प्रस्तुत किया गया है, ने अभी तक पूर्ण पुन: प्रयोज्यता की सीमा प्राप्त नहीं की है, लेकिन कंपनी 2028 तक मंगल के लिए उड़ान पर दांव लगा रही है।
ऑपरेशन का कैलेंडर
यूरोन्यूज़ के अनुसार, जो खुद प्रॉस्पेक्टस पर आधारित है, रोडशो दस्तावेज़ के प्रकाशन के पंद्रह दिन बाद, यानी गुरुवार 4 जून को शुरू हो सकता है, और स्टॉक लिस्टिंग संभवतः शुक्रवार 12 जून 2026 को होगी। बैंकिंग सिंडिकेट का नेतृत्व गोल्डमैन सैक्स कर रहा है - सीएनबीसी द्वारा 20 मई को यूरोन्यूज़ द्वारा रिपोर्ट की गई जानकारी के अनुसार प्रमुख लीड बैंक के रूप में नामित - मॉर्गन स्टेनली, जेपी मॉर्गन और एलन एंड कंपनी द्वारा समर्थित। सऊदी संप्रभु फंड पीआईएफ, जो पहले से ही एक दीर्घकालिक निवेशक है, अपेक्षित बड़े अभिदाताओं में से एक है।
शेष प्रश्न
प्रॉस्पेक्टस में दो अस्पष्ट क्षेत्र बने हुए हैं। पहला स्पेसएक्स की अमेरिकी सरकारी अनुबंधों पर निर्भरता से संबंधित है: नासा, पेंटागन और एनआरओ तीनों 2025 में 4.2 बिलियन डॉलर का राजस्व उत्पन्न करते हैं, जो कुल का 22% है। प्रशासन में बदलाव या एक अविश्वास जांच - जैसे कि अप्रैल में स्टारलिंक को आवृत्तियों के आवंटन पर एफसीसी द्वारा खोली गई - का भारी असर हो सकता है। दूसरा 2024 के विलय में xAI के लिए दिए गए मूल्यांकन से संबंधित है: एसईसी अंतिम मंजूरी देने से पहले अतिरिक्त जानकारी मांग सकता है। मॉर्निंगस्टार सहित कई विश्लेषकों ने पहले ही सावधानी बरतने की सिफारिश की है और एक "आकांक्षात्मक मूल्यांकन" का उल्लेख किया है।
संपादकीय राय
स्पेसएक्स कंपनी के प्रति प्रशंसा - जिसने निस्संदेह, पश्चिमी अंतरिक्ष उद्योग को पुनर्जीवित किया है - और इस आईपीओ के सामने आवश्यक सावधानी को भ्रमित नहीं करना चाहिए। आंकड़े खुद बोलते हैं: 2025 में 18.67 बिलियन राजस्व निश्चित रूप से है, लेकिन पर्याप्त नुकसान और एक मूल्यांकन के साथ जो टेक के सबसे अच्छे वर्षों के योग्य विकास दर मानता है। यदि हम एलन मस्क के अति-केंद्रीकृत शासन को जोड़ दें - प्रति शेयर 10 वोट के साथ विशेष श्रेणी के शेयर - स्टारशिप का दांव जिसे अभी भी बदलना है और स्टारलिंक पर नियामक अनिश्चितता, तो हमें बाजारों में अब तक प्रस्तुत सबसे जटिल मामलों में से एक मिलता है। हालांकि, इस ऑपरेशन में भाग न लेना, एक बड़े निवेशक के लिए, नई अंतरिक्ष अर्थव्यवस्था के संपर्क के लिए मुख्य सूचीबद्ध वाहन को छोड़ना है। हमारी धारणा: खरीदना होगा, लेकिन मितव्ययिता के साथ, और कम से कम दो साल तक एक महत्वपूर्ण अस्थिरता स्वीकार करनी होगी।
याद रखने योग्य बातें
- बुधवार 20 मई 2026: स्पेसएक्स ने अपना S-1 SEC के पास जमा किया।
- नैस्डैक पर लक्षित लिस्टिंग, लक्षित मूल्यांकन लगभग 2,000 बिलियन डॉलर (टिकर अभी तक घोषित नहीं किया गया)।
- 2025 में 18.67 बिलियन डॉलर का राजस्व (स्रोत: Investing.com / Yahoo Finance)।
- स्टारलिंक: 10,000 उपग्रह, 150 देशों में 10 मिलियन उपयोगकर्ता, 4.4 बिलियन डॉलर का परिचालन लाभ।
- प्रॉस्पेक्टस के अनुसार, xAI ने 2025 में 6.4 बिलियन डॉलर का परिचालन घाटा दर्ज किया।
- शासन: प्रति शेयर 10 वोट वाले शेयर, मस्क का प्रभुत्व नियंत्रण बना रहेगा।
- सांकेतिक कैलेंडर: 4 जून को रोडशो, 12 जून 2026 को संभावित लिस्टिंग; गोल्डमैन सैक्स प्रमुख लीड बैंक।
